白银周五跌去30%了，我还跟你说长期看好，只是短期有点波动，是不是就有点耍流氓了？都跌去30%了，要不然是长期逻辑发生了逆转，要不然就是短期有些行为我们没有看清楚。

那要搞清楚这个事情，没办法，我们就只能回到当天的交易里去看。去看一看当前从量能上、从交易价格上、从交易时间上、从交易者的行为上，从各种交易的主力对于这个交易行为的评价上，我们去找一些规律出来。

但这个事情我不愿意跟大家聊。第一个，助长大家追涨杀跌的习惯；第二个平台不允许；第三个，这个事情也很烦，大家不一定能听得清楚。我尽量用人话把这个事情捋清楚。

首先大家知道，从交易上我们看到一个最明显的反常的地方是什么？最明显的反常的地方就是，大家想一想，我们这个交易价格波动最剧烈的部分，它一般是发生在什么时候？一般是在交易量比较大的时候。请问对于期货交易来说，什么时候交易量最大？

交易量最大的时候，是不是在它的第一个交割日，也就是它的合约日那一天？每个月结束前的倒数第三个交易日，应该是周三晚上。周三晚上好像并没有出现大跌，而且周三晚上如果只是价格上没有出现大跌也就罢了，它整个成交量能上也不是最高的，成交量不如周五。

那这是一个反常的事情。大家知道，一个事情向前发展的时候，它是不是首先就朝那个目标去，然后到合约日那一天是冲刺的时候，一冲刺完了，大家都长出一口气，歇一歇，这些是不是一般量能都是缩小的？

但是在这个量能缩小的最后两天，尤其是最后一天，发生了很大的一个成交量，而且出现了放量下跌。这个事情反常就反常在这儿了。

我们去看一下之前的合约是不是有这样的规律。比如同样是三月的这个主力合约，然后我们去看一下12月份交易的一个情况，发现12月26号、12月29号这两天的交易量明显是大于之后的两天的。就是合约结束了之后，按理说要移仓的就移仓了，该交割走的就是最后这两天，交割就结束了。按理说这两天操作应该是明显放缓的，但是为什么一月份它就不适用呢？为什么一月最后一个交易日放出这种天量来呢？

我们给这么几种假设。第一个假设，特殊事件影响。大家知道这一段时间有这么几个事件的影响，比如第一个是美联储换主席的事情。美联储要换新主席的事情会有一定影响，而且我昨天的视频也给大家去聊了，但是这个影响不至于这么大。为什么？如果这么大的话，美联储影响的是整个全世界货币的流动性，那为什么只影响了金和银的价格呢？为什么不影响美债、影响美元？这些影响看起来都没有那么大，只是金和银。所以美联储这个事件影响不是主要原因。

那有没有可能是地缘呢？如果是地缘的原因的话，比如说大家看中东那个地方可能发生了一些事情，那个地方如果发生一些事情，油价的波动程度应该会跟金银同样剧烈，但是油的价格也没有那么大的变化，所以地缘的问题也排除了。

所以世界性的影响排除掉之后，是不是就是交易性的原因？交易性的原因，然后我们去看一下，有没有可能从短期交易行为上看，是获利盘止盈。就是我已经赚了不少了，然后完了之后，我趁机出货，我就走了。大家知道，如果是一个获利盘止盈的话，它会选择在什么时候走？一般来说获利盘会选择交易量大的时候走，而往年交易量大的时候就是交割日和交割日头一天，那应该是在头两天这个时候去交易，不应该拖到最后一天。这个时候交易量是小的，它怎么保证市场上就有那么多人去接它的货呢？所以从这个角度上来说，好像也不太对。

那还有一种可能，比如说大家觉得，以摩根为代表的这些空头，然后完了之后他们是要维护美元的地位，要去打压白银价格的。但如果他们选择这个时间去发动攻击的话，首先来说，为什么不选择周四？周四的话，美联储主席，也就是摩根的主席。没错，美联储是不是美国所有银行的集合？那如果说他们跟美联储去打一个配合，周四可以打出更漂亮的一战，他不一定非要放在周五。

第二，他们想造成这么大杀伤力，也可以配合着更加严苛的这种保证金制度去执行。但总体上，整个法规发布的时间也不在点上，所以整个的配合看起来不是那么有节奏。所以我觉得这个也不太像。

那只有最后一种可能性了。大家觉得最后一种可能性是什么呢？就是实实在在的有人有做空的这种需求。什么人有做空的需求呢？大家知道，这里边涉及到交易的一个很核心内容，就是如果我是工业需求，或者说我是正规的，你或者理解我是代采购的，然后完了之后我采完东西，第一时间想的不是我赚不赚钱，而是去交差。交差的时候，我得保证这些东西原封不动地、没有任何价格波动地交到我的老板手里。

如果我要交到老板手里，然后我又买了一个价格正在浮动的东西，没办法，我就必须要去买空、做空的合约，去保护我这个产品。大家不要理解为什么，就知道我要是拿到了实物，我就需要做空去保护，这样才能保证我的价格不会受到整个资产价格上浮或下调的影响。

那么如果说，我就是在最后这一两天，才拿到了那些我需要的现货呢？现货到了我手里，我一签合同之后，立马必须开出空单来。如果我不开空单，就意味着我这些资产价格是没有保护的，不管是上浮或者下调，我都没法跟老板交差。这些需求实际上占了整个月需求里边最大的一部分。

再结合大家去看，我们上海仓现在整个的库存量已经在见底的过程中，然后我们旺盛的整个光伏需求和工业需求，有可能需要大量从美国去提货。那这种去美国拿实物的行为，它们是整个价格形成逼空、形成价格上涨的原因。但同时，他们在拿到实物的过程中，他们这个月的任务就完成了。完成了之后，他就迅速地做空，保证他们的价格利润锁定在这个期间。而这个时间如果恰恰就集中到最后一天，是否会出现这种情况呢？

如果一旦出现了这种情况，整个交易链条就迅速地失衡下来了。所有的获利盘他们也想，现在突然意识到他们获得大量实物之后要做空离场，所以获利盘也趁机止盈。然后还有好多做市商、金融机构，他们也看到这种行为之后，迅速地跟这个行为，因为没办法，这个行为可能会形成一股强大的力量。所以完了之后，三种行为一块叠加在一起，造成了30%的跌幅，46年来的最大跌幅呀。

这次形成这个价格趋势的是这些要实物的这种需求，但是在一月份的交割满足了这种需求之后，形成了巨大的真空的下跌力量。如果我们按照这个剧本看的话，我们把全天的交易量拉出来，我们去看一下全天交易量是不是这么一个基本的走向。首先从1月30号，我们看它交易量的时候，刚开始并没有那么大，但是到最后的时候看，整个交易的节点就集中在北京时间的凌晨两点半之前。两点半之前这个时间，爆发了一股天量。这个天量恰恰就是最后交割最后的截止时间，一切的事情是不是看起来都对得上了？

那大家会发现，过了两点半之后，整个事情开始变得和缓，然后完了之后，交易量也没有再继续放量下去。所以我们认为，是否这个就是核心的引动整个市场波动的一个原因。

如果大家认同是这个原因的话，那简单了。到周一的时候，我们看一下两个事情。第一个事情是，整个因为持续做空的这个事情已经结束了，那量能上应该不会再继续放量。如果还在继续放量的话，打一个问号。

然后第二个，就是说多头空头的力量，不是真实地来自于空头的需求，而是真实地来自于各种交易对于实物的需求。那按理说，多头应该继续聚集才对。从长期逻辑上没有变，多头应该继续聚集，价格应该有所回升才是。如果这两个方面，从价格、从量能上都没有发生变化的话，那肯定是长期逻辑中的某一环出问题了，那可不是一个短期的行为。所以我们整个观察的方向也就比较清晰了。

审核老师也请注意，这篇绝对不是教大家怎么去研究商品交易行为。然后也希望大家通过这个事情，充分认识到整个金属市场、白银市场是一个高风险、高杠杆的游戏。如果大家觉得还对这个事情没有认知的话，也欢迎去翻一翻我12月11号给大家发的一篇《白银：迷人又危险》。

那好，今天的内容就这样，大家安心过周末，拜拜。
